快科技2月24日消息，日前，现年95岁的股神巴菲特发布了2025年致股东信。这封信不仅回顾了伯克希尔·哈撒韦公司过去六十年的辉煌成就，还透露了其投资策略的核心要素。

伯克希尔·哈撒韦的股价已经高达71万美元一股（约合人民币514万元），自1965年以来，公司市值惊人地增长了5.5万倍，年化收益率达到了令人瞠目结舌的19.9%。

这意味着，如果当初仅投资100元，如今已能增值至550万元。

巴菲特在股东信中将这一成就归功于两大关键因素：

其一，是搭上了美国经济发展的顺风车。在这60年间，美国经历了两轮经济革命，催生了众多改变世界的企业。尽管投资过程中难免伴随风险和失败，但整体而言，美国经济的强劲增长为伯克希尔提供了坚实的基础，使其能够实现良性积累。

其二，是坚持放弃分红，选择再投资的策略。伯克希尔·哈撒韦从未进行过分红，而是将利润留存用于下一笔投资，这种复利效应极大地放大了投资收益。

有研究认为，巴菲特通过收购保险公司获得浮存金。浮存金本质是保险公司收取的保费，在赔付前可自由支配的资金。

巴菲特通过保险浮存金等低成本杠杆（约1.6倍）放大了收益。若剔除杠杆因素，其年化收益率会显著下降，长期年化收益率约为12%-13%，但仍显著高于市场平均水平。

而且，巴菲特在1957-1969年（未大规模使用浮存金）的年化收益率为28.7%，远超后期含杠杆的20%左右，这表明其投资能力本身具有显著优势。